Rückgang der Währungsabsicherungen
Die Erholung des Yen hat dazu geführt, dass globale Investoren ihre Währungsabsicherungen zurückfahren. Sie erwarten nicht mehr, dass die japanische Währung schnell an Wert verliert.
Erwartungen an den Yen
Die Aussicht auf eine mögliche weitere Stärkung des Yen hat Strategen von JPMorgan Chase & Co., UBS Group AG und BNP Paribas Asset Management dazu veranlasst, die Aufhebung von Währungsabsicherungen für japanische Aktien zu empfehlen. Diese Aktien haben in der Region besser abgeschnitten, was die Renditen in Dollar erhöhen könnte. „Aktuell empfehlen wir, in japanische Aktien zu investieren, ohne die Währungsrisiken abzusichern, um von potenziellen Yen-Aufwertungen in Dollar zu profitieren“, äußerte Wei Li, Portfolio-Manager bei BNP Paribas Asset Management.
Änderung der Marktansichten
Die Veränderungen bei den Währungsabsicherungen spiegeln eine breitere Meinungsänderung über den Yen wider, seit die Bank of Japan im Juli die Zinssätze angehoben hat. Diese Entwicklung hat gemischte Auswirkungen auf den Aktienmarkt. Einerseits zeigt der stärkere Yen die verbesserte wirtschaftliche Lage Japans, andererseits verteuert er Aktien für ausländische Käufer und belastet die Gewinnprognosen von Exporteuren.
Strategien der Investoren
Die UBS-Strategin Nozomi Moriya empfiehlt, in Japan ohne Währungsabsicherung zu investieren, nachdem ihre Firma die Yen-Prognose für Ende des Jahres von 160 auf 145 gegenüber dem Dollar angehoben hat. Dennoch hat die Schweizer Bank die japanischen Aktien in Lokalwährung als untergewichtet eingestuft, da die Stärke des Yen Risiken für die Gewinnprognosen mit sich bringt.
Marktentwicklungen
In Dollar ausgedrückt hat der Topix seinen Rückgang vom 5. August überwunden und letzte Woche ein Drei-Jahres-Hoch erreicht. Seitdem hat er jedoch aufgrund von Bedenken über das langsame globale Wirtschaftswachstum einige Gewinne wieder abgegeben. Der Anstieg von 7,1 % in diesem Jahr übertraf den regionalen Benchmark MSCI AC Asia Pacific Excluding Japan Index, der um 5,4 % zulegte. Der Topix hat auch den Hang Seng Index und den südkoreanischen Kospi übertroffen.
Veränderungen bei ETFs
Viele Investoren, die auf steigende Aktienkurse setzen, sichern ihre ausländischen Investitionen nicht ab. In den letzten Jahren hat die anhaltende Schwäche des Yen jedoch viele dazu veranlasst, japanische Aktien mit Absicherung zu kaufen. Dies spiegelte sich in der Verdreifachung der Größe des in New York gelisteten WisdomTree Japan Hedged Equity ETF im Jahr 2023 wider. Seit August hat dieser ETF jedoch einen Abfluss von 897 Millionen Dollar verzeichnet, nachdem sich der Kurs des Yen änderte und ein Sieben-Monats-Hoch erreichte, bedingt durch die straffere Geldpolitik der Bank of Japan. Im Gegensatz dazu verzeichnete der JPMorgan BetaBuilders Japan ETF, ein beliebter Fonds für japanische Aktien ohne Yen-Absicherung, im gleichen Zeitraum einen Zufluss von 687 Millionen Dollar.
